Capital de giro na cadeia industrial

Capital de giro, para uma indústria, quase sempre é discutido como problema próprio: a linha no banco, a conta garantida, o custo de carregar estoque e contas a receber. Mas a indústria não está sozinha na cadeia. O distribuidor toma capital de giro para comprar o pedido dela. O varejista toma para comprar do distribuidor. O fornecedor toma para esperar o pagamento dela. Toda a cadeia gira sobre capital emprestado, cada elo ao custo do próprio risco, e o custo total desse arranjo acaba, de um jeito ou de outro, no preço e no volume das vendas da indústria.

Esta página trata do capital de giro como problema de cadeia, não de balanço isolado. É para CFO, diretor comercial e dono de indústria ou distribuidora que perceberam que o teto de crescimento do canal está no caixa do canal.

O gargalo invisível

O pedido do distribuidor para de crescer, e a leitura mais comum dentro da indústria é comercial: faltou empenho, o concorrente apertou. Mas o sell-out da região continua subindo. O que travou foi o balanço do distribuidor, não a demanda. Distribuidor sem capital de giro é teto de crescimento descreve o gargalo e por que ele não aparece em nenhum relatório de vendas.

Do outro lado da mesma moeda, a indústria já é o maior financiador de capital de giro da própria cadeia — e não cobra por isso. Cada pedido faturado a 45 dias é capital de giro cedido ao cliente. Vender a prazo é dar crédito coloca o contas a receber onde ele pertence: como a maior carteira de crédito da empresa.

As ferramentas

Há três formas de resolver capital de giro na cadeia sem aumentar a dívida da indústria. Antecipar os próprios recebíveis, transformando a venda a prazo em caixa à vista — Antecipação de recebíveis: os três sentidos do termo separa os produtos que atendem por esse nome. Financiar os fornecedores ao custo do crédito da indústria, via risco sacado, alongando o prazo de pagamento sem sufocá-los — Risco sacado explicado. E financiar quem compra, com crediário PJ, recebendo à vista enquanto o cliente paga parcelado — Crediário PJ: como vender mais para o varejo recebendo à vista.

O que come o giro sem avisar

Dois fatores corroem capital de giro de forma silenciosa. O primeiro é o prazo de liquidação dos meios de pagamento: a venda no crédito parcelado pode levar meses para virar caixa, e a diferença entre D+0 e D+30 é custo de capital puro. D+0, D+1, D+30 faz a conta. O segundo está na reforma tributária: o intervalo entre receber a venda e recolher o tributo, que sustenta o giro de boa parte da indústria e do varejo, foi desenhado para desaparecer com o split payment. Split payment da reforma tributária: o fim do float de impostos como capital de giro dimensiona o buraco e mostra como se preparar antes que ele chegue.

A conta que o CFO deveria fazer

Pergunte a um CFO industrial quanto custa a dívida da própria empresa e ele responde de cabeça. Pergunte quanto a cadeia dele paga para financiar as vendas dele e a resposta não existe. Quanto vale o seu ecossistema? monta essa conta — e ela costuma ser maior que a margem financeira que a indústria imagina estar deixando na mesa.

Por onde começar

A calculadora estima quanto de caixa a indústria libera antecipando recebíveis ou operando crediário com veículo próprio, e o que o canal recupera em pedidos quando o capital de giro dele deixa de ser o teto. Os artigos abaixo aprofundam cada ferramenta.